Alumine | Les perturbations de l’approvisionnement régional et les perspectives concernant la bauxite entraînent des hausses du prix au comptant de plus de 100 yuans en juin

En juin, malgré la mise en service continue de nouvelles capacités de production d’alumine dans le Guangxi, les prix au comptant ont augmenté dans plusieurs régions. Cette tendance haussière a été principalement soutenue par un resserrement de l’offre au comptant dans le nord, des perturbations temporaires de l’approvisionnement régional, ainsi que par les anticipations concernant les modalités des quotas d’exportation de bauxite de la Guinée. À court terme, pour le mois de juillet, la hausse attendue des coûts devrait continuer d’exercer une pression à la hausse, ouvrant potentiellement de nouvelles marges de progression des prix au comptant, même si le rythme de cette augmentation pourrait s’atténuer.

Les prix de l’alumine spot ont augmenté de plus de 100 yuans par tonne dans plusieurs régions.
Le marché intérieur de l’alumine au comptant a connu une forte progression en juin, les prix s’élevant dans plusieurs régions de plus de 100 yuans par tonne ; les cours spot dominants dans les provinces du Shandong, du Shanxi et du Henan ont ainsi atteint la fourchette 2 780–2 840 yuans/tonne. Cette dynamique haussière a été soutenue par une convergence de facteurs : des réductions ou des arrêts de production dans certains sites d’alumine du Shanxi, d’importants stocks détenus dans les entrepôts de livraison (limitant l’offre disponible), une tension sur l’approvisionnement régional, des anticipations concernant les modalités du quota d’exportation guinéen, ainsi que des opérations de réapprovisionnement indispensables menées par les fonderies d’aluminium en aval.

Les perturbations à court terme de l’offre et les attentes concernant le secteur de la bauxite en Guinée constituent des facteurs déterminants.
En juin, le Shanxi a mené des inspections de sécurité spéciales dans les mines non charbonnières et les installations de stockage de boues rouges, entraînant la suspension temporaire ou la réduction d’environ 2 millions de tonnes de capacité de production d’alumine en exploitation. Couplées au fait que les entrepôts de livraison des contrats à terme détenaient d’importants stocks, l’offre d’alumine disponible sur le marché du Nord s’est resserrée. Parallèlement, le retard dans la publication des détails relatifs aux quotas d’exportation de bauxite de la Guinée a alimenté sur le marché des rumeurs d’une baisse des volumes annuels d’exportation. En outre, la Guinée traverse actuellement sa saison des pluies — ce qui limite les expéditions de bauxite — et les inquiétudes du marché concernant une diminution des arrivées d’importations au troisième trimestre ont conduit à intégrer dès maintenant, sur le marché spot de l’alumine, des anticipations de hausse des coûts de la bauxite. Ces perturbations de l’offre régionale ainsi que les attentes relatives au secteur de la bauxite ont constitué les principaux facteurs à l’origine de la progression des prix de l’alumine au comptant. Selon les données suivies par Fubao Information, au 26 juin, la capacité installée des entreprises d’alumine s’élevait à 116,75 millions de tonnes, tandis que la capacité en exploitation atteignait 86 millions de tonnes ; le taux d’utilisation de la capacité était de 73,66 %, en recul de 2,01 points de pourcentage par rapport à fin mai. Plus précisément, pour la semaine du 26 juin, la capacité en exploitation des entreprises d’alumine du Shanxi s’établissait à 15,6 millions de tonnes, avec un taux d’utilisation de 59,32 % — soit une baisse de 11,83 points de pourcentage depuis fin mai — témoignant d’une forte réduction de la production des entreprises locales. Dans le Henan, le taux d’utilisation de la capacité s’élevait à 56,62 %, en recul de 7,31 points de pourcentage par rapport à fin mai. Si la production a diminué dans ces deux grandes régions intérieures à coûts élevés, les évolutions observées dans les autres zones sont restées relativement modérées.

La demande en fonderie d’aluminium en aval accentue la volatilité des prix
Sur le plan national, 95 % des produits d’alumine sont destinés à la production d’aluminium électrolytique. Selon les estimations actuelles, la capacité installée de fusion de l’aluminium s’élève à 45,53 millions de tonnes, tandis que la capacité opérationnelle avoisine 44,364 millions de tonnes, ce qui se traduit par un taux d’utilisation de 97,44 % — un niveau d’activité relativement élevé. S’agissant des nouvelles capacités, un projet de production d’aluminium électrolytique d’une capacité de 1,4 million de tonnes dans la région du Xinjiang a été mis en service avec succès et devrait atteindre sa pleine capacité de production d’ici la mi-juillet ; un projet de 350 000 tonnes en Mongolie intérieure poursuit sa montée en puissance, avec une mise en production complète prévue pour la fin juin ; enfin, un projet de 300 000 tonnes dans le Nord-Est fonctionne déjà à pleine capacité. Les alumineries électrolytiques situées dans les principaux pôles de production — Shandong, Mongolie intérieure et Xinjiang — tournent largement à pleine capacité, soutenant une demande stable en alumine, matière première essentielle. Par ailleurs, des réapprovisionnements modérés et concentrés effectués par certaines alumineries avant la Fête du Bateau-Dragon ont également contribué à la hausse des prix au comptant. La multiplication des demandes de cargaisons au comptant — au‑delà des engagements contractuels à long terme — ainsi que l’enthousiasme accru des négociants pour l’achat ont encore resserré la liquidité du marché à court terme ; ce déséquilibre entre l’offre et la demande a entraîné une progression des prix des transactions au comptant.

Le déploiement de nouvelles capacités limite les marges de hausse des prix au comptant
Bien que les prix au comptant de l’alumine sur le marché intérieur aient augmenté, le déploiement continu de nouvelles capacités dans la région du Guangxi constitue un frein. Malgré des tensions locales sur l’offre, le marché demeure globalement caractérisé par une offre abondante, ce qui a considérablement limité l’ampleur des hausses des prix au comptant au cours du mois. Selon les données de suivi de Fubao Information, 7,4 millions de tonnes de nouvelles capacités de production d’alumine devraient être mises en service cette année dans la région du Guangxi. À la date du 26 juin, 5,4 millions de tonnes de ces nouvelles capacités avaient déjà été réceptionnées ; trois entreprises ont commencé à livrer leurs produits sur le marché début mai, et une quatrième entreprise devrait mettre en service 2 millions de tonnes de nouvelles capacités plus tard dans l’année.

Perspectives du marché : Les prix au comptant devraient encore augmenter en juillet, bien que le rythme de cette hausse puisse s’atténuer.
S’agissant de la tendance du marché pour le mois de juillet, les prix au comptant de l’alumine devraient évoluer à la hausse sur un ton ferme, tirant le centre des cours vers le haut, même si l’ampleur de cette progression pourrait se réduire ; la moyenne mensuelle nationale devrait osciller autour de 2 750 yuans par tonne, dans une fourchette comprise entre 2 650 et 2 850 yuans par tonne. Parmi les facteurs haussiers : les inspections de sécurité menées au Shanxi ne devraient pas être totalement levées à court terme et, conjuguées à l’insuffisance de l’approvisionnement national en minerai, certaines entreprises pourraient maintenir des taux d’utilisation faibles ; la saison des pluies en Guinée freine les expéditions de bauxite, et les anticipations demeurent élevées en attendant la finalisation des modalités relatives aux quotas d’exportation, tandis que la hausse attendue des coûts du minerai continue de soutenir les prix au comptant de l’alumine ; enfin, les entreprises d’aluminium électrolytique devraient conserver des taux d’utilisation élevés en juillet, assurant ainsi des approvisionnements « juste‑à‑temps » stables, ce qui vient soutenir les cours au comptant. Du côté des facteurs baissiers : les usines d’aluminium électrolytique privilégieront vraisemblablement, en juillet, les achats au titre de contrats à long terme, ce qui pourrait atténuer l’intérêt pour les transactions sur le marché au comptant hors contrat et entraîner un essoufflement des échanges spot ; en Guangxi, de nouvelles capacités continuent de se mettre en service, avec des lignes nouvelles censées atteindre leur pleine capacité d’ici la mi‑juillet — accroissant la production et allégeant les contraintes d’offre —, tandis que des niveaux élevés de stocks limitent également la marge de progression des prix ; enfin, l’apaisement des tensions au Moyen‑Orient a fait baisser les coûts de transport, ouvrant la voie à un recul des prix des transactions de minerai guinéen et potentiellement affaiblissant le soutien venant du coût. Dans l’ensemble, bien que les prix au comptant de l’alumine soient susceptibles de poursuivre leur hausse en juillet, le rythme de cette progression pourrait ralentir. La situation d’excédent d’offre sur le marché domestique de l’alumine demeure inchangée à moyen et long terme ; il convient de suivre de près le calendrier de mise en œuvre des mesures politiques concernant le minerai guinéen ainsi que les programmes de maintenance des entreprises nationales d’alumine.